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炒股的技巧讲下电力央企港股新能源公司私有化

2020-06-0637

迄今为止,继国家电力投资的中国电力清洁能源(00735。炒股的技巧华能集团华能新能源(00958)。香港)完全私有化和退出,CGN新能源(01811)隶属于CGN集团。香港)在宣布私有化意向后,另一家由中央电力企业拥有的新能源公司也加入了私有化进程。

一位不愿透露姓名的分析新能源行业资深人士在接受《21世纪经济报道》采访时表示,估值偏低和缺乏再融资功能已成为近年来许多港股公司私有化的直接诱因。然而,华能新能源的成功私有化和退市将成为一个基准,香港其他中央电力企业拥有的新能源公司“留下”的意愿将越来越弱。

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无可否认,港股资金充裕,容易再融资,这是数年前吸引这些公司经常在香港上市的重要原因。一方面,港股表现出很强的承受高质量公司首次公开募股融资的能力,使得许多公司在首次上市时就获得了相当数量的融资。另一方面,丰富的再融资渠道是资本密集型行业新能源公司的保证。

然而,近年来,再融资功能的逐渐丧失,使香港新能源公司处于尴尬的境地。一组数据可以说明这一现象。对此,《21世纪经济报道》记者选取了五家在香港上市的中央电力企业旗下的新能源公司进行对比(包括退市,详见图表)。

这五家新能源企业隶属于几大电力能源央企集团,在首轮融资中都筹集了较高的资金,但自2018年以来,这五家公司在香港股市没有融资行为。龙源电力(00916。举例来说,该公司实际筹集了201亿英镑。88亿港元。在首次公开募股融资之后,直到2012年,它才通过配股筹集到29%的资金。060亿港元的基金将不再融资。大唐新能源(01798,炒股的技巧也发生了类似的情况,在最初融资后,两家公司没有在香港股市进行再融资。

“近年来,新能源公司在香港的股价普遍下跌,这也成为该公司再融资的一个障碍。”上述新能源行业资深分析人士在接受《21世纪经济报道》采访时表示,新能源补贴发放不及时已成为制约新能源公司港股估值的主要因素。然而,这个问题在短期内难以解决,导致香港新能源公司的股票跌入估值偏低和再融资困难的恶性循环。

在香港上市的央企新能源公司主要集中在风电、光伏等业务。近年来,在能源结构转型的推动下,中国新能源产业发展迅速。然而,发展离不开政策引导,补贴政策在其中发挥着重要作用。然而,复杂的补贴过程导致未能及时发放新能源补贴。由于长期积累,拖欠的补贴金额有所增加。

对于包括中央企业在内的新能源公司,无法及时支付的补贴将计入公司的应收账款,影响公司的财务指标。炒股的技巧花旗银行(Citibank  of)今年3月发布了一份研究报告,预计到今年年底,该公司将获得约175亿元的补贴,而龙源的应收账款将在2019年超过160亿元。

受此影响,香港新能源公司的估值继续下跌。例如,对于那些已经披露了私有化意图的人来说,截至6月3日的最新动态市盈率为7。该公司上市首日的市盈率为18倍。73次。此外,与a股深湾新能源发电板块相比,该板块6月3日的整体市盈率为32。57次。

新能源行业的特点是资产沉重,高负债是这些公司不可避免的财务标签。截至2019年底,龙源电力、华电阜新和CGN新能源的资产负债率分别为61。32%、81 .88%、65% .82%、81 .23%.其中,ta

据消息人士称,国有企业改革下企业考核指标的调整要求国有企业的母公司或大股东发挥其应有的作用。因此,母公司或大股东会更加关注公司的股价、基本面、股东回报等因素,这将导致私有化等行为。

前述新能源行业资深分析人士在《21世纪经济报道》中告诉记者,资产价值最大化的选择不超过两个:第一,独立回归a股上市;二是将其作为优质资产注入a股上市公司体系。然而,这两种方式能否实现,关系到公司回归集团后业务的顺利整合。

中国华能在对华能新能源进行私有化时表示:“华能新能源的私有化将有助于中国能源和华能新能源的业务整合,使中国能源在支持华能新能源未来业务发展的过程中,更加灵活、高效,能够抵御来自市场竞争、宏观环境和行业监管等方面的任何潜在不确定性。”这意味着私有化后与华能新能源业务整合的进展将影响该公司以全新面貌在a股上市的可能性。

华能新能源已经私有化和摘牌三个多月了。中国华能对其新能源业务的整合备受关注。数据显示,截至2019年6月底,华能新能源总装机容量为12。09千兆瓦.其中,风力发电装机容量为11。16千兆瓦,光伏装机容量0。93千兆瓦.根据国鑫证券此前发布的研究报告统计,截至2017年底,中国华能风电装机容量超过19GW。这意味着并非所有华能的风力发电项目都归华能新能源所有。

华能新能源与集团公司的业务整合不会绕过华能另一家a股上市公司华能国际(600011)。上海).虽然最大的主营业务是燃煤发电,但近年来,随着传统火电业务利润逐年萎缩,公司也将新能源业务作为新的利润增长点。

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