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深圳证券网说下一场不能再等的估值重塑行动

2020-06-0524

日前,华电集团宣布成立的华电阜新(福建华电傅锐能源发展有限公司(以下简称“福建华电傅锐”)为要约人,持股2。50港元的价格将被吸收和合并。完成后,公司将及时申请撤销华电富新的h股上市资格。股权结构显示,华电集团直接持有华电阜新60%以上的股份。

迄今为止,继国家电力投资的中国电力清洁能源(00735。香港),华能新能源(00958),隶属华能集团。香港)完全私有化和退出,CGN新能源(01811)隶属于CGN集团。香港)在宣布私有化意向后,另一家由中央电力企业拥有的新能源公司也加入了私有化进程。

深圳证券网说下一场不能再等的估值重塑行动

一位不愿透露姓名的分析新能源行业资深人士在接受《21世纪经济报道》采访时表示,估值偏低和缺乏再融资功能已成为近年来许多港股公司私有化的直接诱因。然而,华能新能源的成功私有化和退市将成为一个基准,香港其他中央电力企业拥有的新能源公司“留下”的意愿将越来越弱。

无可否认,港股资金充裕,容易再融资,这是数年前吸引这些公司经常在香港上市的重要原因。一方面,港股表现出很强的承受高质量公司首次公开募股融资的能力,使得许多公司在首次上市时就获得了相当数量的融资。另一方面,由于其丰富的再融资渠道,深圳证券网是资本密集型行业新能源公司的保证。

这五家新能源企业隶属于几大电力能源央企集团,在首轮融资中都筹集了较高的资金,但自2018年以来,这五家公司在香港股市没有融资行为。龙源电力(00916。举例来说,该公司实际筹集了201亿英镑。88亿港元。上市后,龙源电力在2012年仅通过配股筹集了29.5%的资金。060亿港元的基金将不再融资。大唐新能源(01798)也发生了类似的情况。香港)和CGN新能源,在最初融资后,这两家公司没有在香港股市再融资。

“近年来,新能源公司在香港的股价普遍下跌,这也成为该公司再融资的一个障碍。”上述新能源行业资深分析人士在接受《21世纪经济报道》采访时表示,新能源补贴发放不及时已成为制约新能源公司港股估值的主要因素。然而,这个问题在短期内难以解决,导致香港新能源公司的股票跌入估值偏低和再融资困难的恶性循环。

在香港上市的央企新能源公司主要集中在风电、光伏等业务。近年来,在能源结构转型的推动下,中国新能源产业发展迅速。然而,发展离不开政策引导,补贴政策在其中发挥着重要作用。然而,复杂的补贴过程导致未能及时发放新能源补贴。由于长期积累,拖欠的补贴金额有所增加。

对于包括中央企业在内的新能源公司,无法及时支付的补贴将计入公司的应收账款,影响公司的财务指标。花旗银行今年3月发布了一份关于龙源电力的研究报告,预计到今年年底,该公司将获得约175亿元的补贴。到2019年,深圳证券网,龙源电力的应收账款将超过160亿元。

受此影响,香港新能源公司的估值继续下跌。例如,CGN新能源公司披露了私有化的意图,截至6月3日,其最新的市盈率为7。该公司上市首日的市盈率为18倍。73次。此外,与a股深湾新能源发电板块相比,该板块6月3日的整体市盈率为32。57次。

新能源行业的特点是资产沉重,高负债是这些公司不可避免的财务标签。到2019年底,资产负债

据消息人士称,国有企业改革下企业考核指标的调整要求国有企业的母公司或大股东发挥应有的作用。因此,深圳证券网母公司或大股东会更加关注公司的股价、基本面、股东回报等因素,并推动私有化等行为。

前述新能源行业资深分析人士在《21世纪经济报道》中告诉记者,资产价值最大化的选择不超过两个:第一,独立回归a股上市;二是将其作为优质资产注入a股上市公司体系。然而,这两种方式能否实现,关系到公司回归集团后业务的顺利整合。

当华能新能源私有化时,华能表示,“华能新能源的私有化将有助于华能和华能新能源的业务整合。深圳证券网将使中国华能变得更加灵活、高效,能够承受来自市场竞争、宏观环境和行业监管方面的任何潜在不确定性。”这意味着私有化后与华能新能源业务整合的进展将影响该公司以全新面貌在a股上市的可能性。

华能新能源已经私有化和摘牌三个多月了。中国华能对其新能源业务的整合备受关注。数据显示,截至2019年6月底,华能新能源总装机容量为12。09千兆瓦.其中,风力发电装机容量为11。16千兆瓦,光伏装机容量0。93千兆瓦.根据国鑫证券此前发布的研究报告统计,截至2017年底,中国华能风电装机容量超过19GW。这意味着并非所有华能的风力发电项目都归华能新能源所有。

华能新能源与集团公司的业务整合不会绕过华能另一家a股上市公司华能国际(600011)。上海).尽管华能国际最大的主营业务是燃煤发电,但随着传统火电业务利润逐年缩水,该公司近年来也将新能源业务作为新的利润增长点。

到2019年底,华能国际的风电装机容量将达到5。90千兆瓦.此外,该公司的2020年资本支出计划显示,今年计划投资315%。风电项目投资77亿元。这可能会与华能新能源形成直接竞争。

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